李克强总理在与美国大使交谈时表示，中国所有官方统计数据“仅供参考”。

是什么让中国如此不透明——事实上，是什么让政府对信息有了如此大的控制权——是因为它的规则是流动的。

法院是政治性的，受党和政府的影响，从而使国家不受其自身规则的束缚。

李克强这样说：“权力过度积累，监督不力，是滋生腐败的温床。”

现实情况是，政府在执行北京的规则时前后矛盾，而其他所有人——公众、商界和政府的其他部门——都在想方设法规避这些规则。这让中国难以理解，也让中国难以管理。

中国媒体将债务称为国家经济问题的“原罪”，但这并不完全正确。原罪是一种制度，它鼓励经济行为者随意借贷，而不考虑长期后果，并可以自由规避上级当局施加纪律的最大努力。

与美国相比，中国的抵押贷款债务很少，官方政府债务也很低，这与希腊不同；但中国的企业——尤其是国有企业——借入了数额惊人的债务。

国机集团董事长任洪斌说：“帮助一家企业的方法是让它恢复健康，而不是给它输血。” “你[用现金]支持一家公司越多，它就会变得越穷。”

社会不稳定是使所有其他成就变得毫无意义的一件事，它为官员们提供了维持公司生存、工人就业和养老金不变的动力。

外国公司获得公平待遇的困难之一是北京“难以执行自己的产业政策措施”，地方层面的障碍很少是明确的，而是来自地方当局在执行规则时的自由裁量权。

让建筑狂潮如此棘手的原因在于，首先也是最重要的是，它与金钱有关。腐败在中国官僚机构中普遍存在，但投入建设的巨额资金使该行业特别容易被贪污。

对于需要增长和税收的地方官员，最简单和最可靠的方法是通过建设公共工程。这让他们有理由快速建设，规模宏大，超出实际需要。

政治周期意味着这种浪费的设计者很少需要承担责任。他们可以借钱而不必担心要负责偿还债务。

根据中国 2010 年的人口普查数据，瑞士信贷发现，在可获得数据的 287 个中国城市中，约有三分之二的城市（主要是较小的城市中心）的居民人数少于登记居住的人数。鉴于人们通常在出生地登记，这意味着人们正在离开中国的小城市，前往大城市。

2017年 8 月，习近平表示，地方政府借贷是金融体系的两大弱点之一（另一个是国有企业的债务）。

土地是中国投资带动繁荣的核心——这也是中国经济繁荣如此脆弱的原因。

土地资金使中国有可能将其基础设施从赵时代阻碍增长的东西转变为令世界羡慕的东西。外国人常常将这种转变视为中国经济体系优越性的标志，而实际上，这完全是由于国有资产的一次性私有化才有可能实现的。土地允许建设项目，如果财政负担落在中国纳税人身上，这些项目是不可能完成的。

由于地方司法机构与地方当局密切相关，信访办公室而非法院往往是唯一让普通民众至少抱有一点希望的地方，希望他们的申诉能得到公正的审理。每年都有数百万人上访，但实际上，这往往是徒劳的。

中国首次购房者的最低首付通常不低于 20%，而购买投资性房产的人预计首付高达 70%。由于这些巨额首付款，中国购房者从第一天起就将大量积蓄投入到他们的公寓中，以至于他们集体违约的可能性似乎微乎其微。

土地市场之所以会出现泡沫，是因为价格不再由土地供应相对于住房需求决定。相反，它们是由货币供应相对于投资某地的需求决定的。

中国银行体系的设计目的不是为私营部门的利益服务，而是为国有企业提供大量廉价信贷。为此，它传统上享有对国民储蓄的有效垄断。

“中国的银行业已经变得像一个高速公路收费系统，”中国国家统计局前首席经济学家兼新闻发言人姚景源在 2013 年底表示。“通过这种运营模式，银行将继续赚钱，即使所有银行行长回家睡觉，你在他们的座位上放了一只小狗来代替他们。”

在全球金融危机之前，每1元GDP对应1.5元的存款和现金流通，到2015年涨到2元。换句话说，中国的银行一直在发放贷款，但这些贷款并没有像过去那样带来经济增长，导致大量资金没有生产性用途。

长期以来，利润一直如此微薄，以至于对于许多企业主来说，不再值得投资于自己的公司了。

正如美国经济学家鲁迪·多恩布施 (Rudi Dornbusch) 曾经说过的那样，“危机的到来时间比你想象的要长得多，而且它发生的速度也比你想象的要快得多”

中国中央政府决定不再需要维持食盐垄断，但具有讽刺意味的是，北京一直无法摆脱它。世纪之交以来，三个不同的政府行政部门政府一共尝试了八次改革或废除盐制度。然而，垄断仍然存在。

中国有句古老的谚语说：“从中南海发出的命令很少传到大院之外。”这个表达可以追溯到 1990 年代，但它在胡锦涛主席和温家宝总理的领导下变得流行，他们的政府在 2012 年结束的十年统治中国，这一时期通常被称为“失去的十年”。

温家宝最后一次对中外联合记者团发表讲话时，更为悲观的温家宝道歉了。他谈到从保持系统不变中受益的人们所设置的障碍如何使改革比他预期的更加困难。退休不到一年，他呼吁进行政治改革；否则，“我们已经取得的成果可能会失去。”

“现在对付既得利益比触及灵魂更难，”李克强在经济蓝图揭幕式的新闻发布会上说。

国家计委在 2015 年向议会提交的年度报告中表示：“在攻克改革难点的过程中，破除隐蔽障碍和打破既得利益的难度越来越大。深化改革将涉及更复杂的矛盾，影响更深层次的根基。”

“反腐正在被用作打破这一轮改革僵局的一种方式。强大的利益集团在过去 20 年里根深蒂固，发展得非常强大，”清华大学社会学教授孙立平在 2014 年写道。作为习近平博士论文导师的孙立平，自 2000 年代初以来，他撰写了大量有关既得利益的文章。 “在看反腐运动时，我首先关心的不是它能否解决腐败问题，而是它能否开始撬动”既得利益者的根深蒂固的地位。

在周永康被拘留后，2014 年，调查人员没收了价值 145 亿美元的资产，包括黄金、白银以及大约三百套公寓和别墅。

在周宣判后不久国家广播公司在其网站上播放了一篇评论文章（一篇被广泛认为是由习近平审查）抱怨说，对经济改革的反对“可能超出了人们的想象”。

改革并不是北京的唯一优先事项。它还希望保持“中高速”增长，最重要的是保持社会稳定。这三者之间不可避免地需要权衡取舍，既得利益者学会了利用北京的前后矛盾和不安全感来保护自己。 “维稳已经成为维护既得利益结构的工具，”清华大学社会学教授孙立平写道。

“你无法控制它们，”经济规划机构的一位官员在谈到石油巨头时说。他用扭曲的声音匿名发言，抱怨石油巨头如何试图向他的机构施压，要求其提高汽油价格。 “如果该部门不提高价格，我就切断供应。”他们就是这么说的。

在中国进行经济改革时，所有唾手可得的果实都已摘完。由于改革如此困难，北京似乎选择了第三条道路。它计划通过发展新的经济支点来解决问题。

“未来五到十年，中国滑入中等收入陷阱的可能性极大。我认为可能性是 50-50，”财政部长楼继伟在 2015 年年中对清华大学学生的一次演讲中说。 “为什么？ . . .因为社会正在老龄化，劳动年龄人口减少得太快。”

楼继伟认为，中等收入陷阱的解决方案——如果有的话——是通过自由市场改革提高经济效率。

“事实证明，中国不是没有需求，也不是没有需求，只是需求变了，供给侧没有变，”习近平在2016年年中说。

供给侧结构性改革。从本质上讲，它是一个进口替代计划。到 2025 年，北京希望中国企业生产 70% 的基本核心部件和基础材料，用于本地制造的商品。

中国领导人正试图在不改变基础制度的情况下建立新经济。他们希望通过将旧的增长模式应用于新行业来解决问题。

在美国，实际工资自 1970 年代以来一直停滞不前，这意味着如果你在过去四十年里一直从事同一份工作，那么你今天的周薪不会比你刚开始工作时高多少。

中国不是什么社会安宁的天堂。在 2010 年，也就是最后一次获得准官方数据时，全国发生了 18 万多起“群体性事件”，是十年前事件数量的四倍多。

2011 年，数百人因制造和分销瘦肉精而被捕，瘦肉精是一种可以增强肌肉和刺激体重的化学物质，被非法用于猪饲料中以生产更瘦的肉。但逮捕并没有阻止这种做法。第二年，国家体育总局禁止当时正在为伦敦奥运会做准备的奥林匹克运动员在外出就餐时吃肉，因为担心他们会摄入瘦肉精，因兴奋剂而被禁赛。 2016 年，美国国家橄榄球联盟同样警告其足球运动员，如果他们前往中国旅行，吃太多肉可能会导致他们无法通过药检。

中国媒体不断报道产品安全丑闻，从地沟油（从油炸锅、下水道和隔油池中回收的食用油）重新进入食物链，到疫苗已经在没有冷藏的情况下储存给成千上万的儿童，他们现在不知道自己是否真正接种了疫苗。这是一个重大的公共卫生问题，但当局似乎无力解决这个问题。

中国的中产阶级不仅在政治上顺从，而且还真诚地支持中共。 “这是中国政治态度中反复出现的主题，”迪克森写道。 “收入越高，对现状的评价越高，对现状的满意度也越高。”这是可以理解的。经济体系将不成比例的财富分配给了顶层的人。

中国政府对有关食品安全、污染和教育的抱怨并非充耳不闻。当局已经尝试并未能解决这些问题多年的问题。但是，要做出必要的改进，就需要党放弃自己作为最终仲裁者的身份，转而支持将公共利益放在首位的监督和问责制度。

习主席将当前增长放缓的时期称为“新常态”。这是一个绝妙的营销方式，因为这种情况真的没有什么不正常的。实际上，中国经济处于不断变化的状态。最重要的是，没有留下好的选择，而且似乎没有政治动力来忍受痛苦，以使中国走上一条新的充满活力、更有效的道路。

多年来，中国在经济和政治上畅通无阻的崛起似乎是不可避免的，但越来越明显的是，这种未来版本是不可能的。

习近平在 2016 年初发表的一次讲话中说：“如果我们不对经济进行结构性转型，而只是刺激它产生短期增长，那么我们就是在为我们的未来征税。”他说，直到2020年底完成转型。 “如果我们继续犹豫和等待，我们不仅会失去这个宝贵的机会之窗，而且会耗尽我们自改革时代以来积累的资源。”

习近平试图削减体制的过度行为，但遭到根深蒂固的官僚的强烈抵制，迄今为止只取得了小规模的成功。

中国经济的独特之处在于北京愿意并能够进行大规模干预，使其能够无限期推迟清算，尽管代价是为未来积蓄更大的痛苦。

尽管习近平主席开展了多年的反腐运动，但腐败似乎仍然很猖獗，而且官员和私营企业继续保持着复杂且互惠互利的关系。

中国几乎所有的统计数据都存在可信度不足的问题。十多年来，城镇失业率一直徘徊在 4.1% 左右，无法真实反映实际失业情况。尽管北京和上海的居民向任何愿意倾听的人抱怨生活成本上涨，但官方通货膨胀率仍然处于令人安心的低水平。李克强总理在与美国大使交谈时表示，中国所有官方统计数据“仅供参考”。

媒体受到严格控制，受到党每天分发的清单的限制，这些清单规定了可以报道的问题，以及另一份在报道某些故事时不得使用的词语清单。

是什么让中国如此不透明——事实上，是什么让政府对信息有了如此大的控制权——是因为它的规则是流动的。

自由市场的基石是一个公平的竞争环境，规则相对公平和平等地适用于每个人，包括政府。换句话说，如果市场要正常运作，就需要法治生效。但作为一党制国家，中国没有我们认为理所当然的国家权力限制。没有选举可以罢免不受欢迎的政府。政府的行政、立法和司法部门之间没有权力划分。

法院是政治性的，受党和政府的影响，从而使国家不受其自身规则的束缚。政府可以弯曲规则，无视它们，或者在它认为合适的时候操纵它们。它可以出于明确的政治目的部署警察。规则只是一种治理工具，在为任何特定议程服务时，不是要遵守，而是要应用或忽略。

在 2008 年接受 CNN 采访时，温家宝总理这样解释市场与政府权力的相互作用：“过去 30 年我们有一个重要的经验，那就是要确保有形的手和无形的手都得到充分发挥。在调节市场力量方面发挥作用，”他说。

在中国，看得见的手并不是简单地搭建一个框架。为了达到它想要的结果，它不断干预。看得见的手无处不在，以至于中国人将其称为“闲不住的手”。

中国当局拥有令人难以置信的自由裁量权，可以将他们的意志强加给市场和企业，赋予他们管理经济的权力，这是自由民主国家官僚做梦都想不到的。但是，这种权力并不集中在北京的一小部分官员手中。这种自由裁量权在某种程度上由各级政府共享。而且它受到猖獗的滥用。

2015年初，四十多岁的中档连锁酒店CEO吴海给李克强总理写了一封公开信。由于不知道如何将这封信寄给总理，他将其发布到了网上。它风靡一时。 “政府官员是亲生儿子，国企是妃子，私企是婊子，”他非常坦率地写道。 “虽然我们都是同一个父亲。 . .我们这些王八蛋只好在左脸被打了的时候把右脸献上。”

一位部长告诉我，他曾经收到一封投诉信，说一位年轻人在北京大学毕业后，想在中国中部的一个县城创业。 . .他选择了开一家书店。 . .他向父母和亲戚借了两万多块钱，花了三四个月的时间弄来了几十张加盖公章的文件，这是必须的获得许可证。他刚租了地方没多久，检查员就来了。一批执法人员进去，说商店的橱窗玻璃颜色不对，反光会造成街上的“光污染”，要他修好。年轻人回答说他没钱了。执法人员随后提出要书而不是钱，并带走了几十本书。这些书是否包含任何成人或非法内容？不 。 . .他的大部分存货是教科书。 . .最终，这位毕业生无力承担检查费用，选择了关店。

“我们不敢说出来，因为我们想活下去，”酒店老板吴在他的病毒信中说。 “如果我们说出来。 . .我们最终可能会进监狱，或者我们可能会被压垮。”

中国政府体制最大的一个问题是，在没有独立司法、新闻自由、政治反对派的情况下可以追究政府责任的情况或公民社会，政府需要某种方式来监督自己。理论上，党应该这样做，但党不是独立的仲裁者。它本质上与政府交织在一起。党员经常戴两顶帽子——一顶党帽和一顶政府帽——或者经常把一顶换另一顶。问题就在这里。

政府问责制不是使用制度约束，而是取决于个人做正确的事。鉴于自 2012 年以来，作为习近平反腐运动的一部分，已有超过 10 万名党员被拘留，该制度显然没有奏效。李克强这样说：“权力过度积累，监督不力，是滋生腐败的温床。”

在地方政府和官僚普遍缺乏足够的外部监督和客观的内部监督的情况下，他们并没有把经济搞得一团糟，而是只是从中捞取了一小部分，这真是了不起。在缺乏足够监督的情况下，官僚机构至少部分地受到根深蒂固的政治动机的约束。

中国的税收制度严重偏向地方政府。他们负责大约 80% 的所有支出，包括医疗、教育和养老金，但他们只收到所有税收的一半。北京通过至少返还部分差额来弥补缺口，但它也经常在没有提供足够资金的情况下将新责任下放到下级政府。

地方政府经常向当地企业施压，要求他们提前一年缴纳税款，尽管北京的财政部劝告他们不要这样做。

当代中国最大的谜团之一是，该国的每个省份如何年复一年地报告经济增长速度快于整个国家的增长速度。

现实情况是，政府在执行北京的规则时前后矛盾，而其他所有人——公众、商界和政府的其他部门——都在想方设法规避这些规则。这让中国难以理解，也让中国难以管理。

高级官员经常推出新规则并发起旨在解决这个或那个问题的新运动。但在整个系统中，有一些根深蒂固的、难以驾驭的力量在朝着另一个方向更努力、更有效地推动。

中国媒体将债务称为国家经济问题的“原罪”，但这并不完全正确。原罪是一种制度，它鼓励经济行为者随意借贷，而不考虑长期后果，并可以自由规避上级当局施加纪律的最大努力。

中国商飞C919这款本应挑战波音和空客的单通道飞机，一直是个钱坑，迟了好几年。买家原本应该在 2014 年开始接收飞机。

从政治上讲，对于二重的工程师来说，使用久经考验的旧设计比想出一些东西更安全。新的。换句话说，没有冒险文化。 “如果你逐字逐句地抄袭，那么如果出现问题，那不是你的错，”严告诉我。

在中国的基层政府中，对于什么是国有几乎没有任何规律或理由。例如，重庆市政府拥有数百家公司，包括建筑化公司、当地自来水公司、两家银行和一家钢铁公司。它还拥有八艘游览三峡风景区的游船、一个提供海豚表演和蹦极塔的游乐园，以及一家种植一种用作止咳药的百合的中药公司。

庞大的不同公司群体的一个共同点是债务。国有企业可能只占经济的四分之一，但它们借了近 60% 的公司债务。与美国相比，中国的抵押贷款债务很少，官方政府债务也很低，这与希腊不同；但中国的企业——尤其是国有企业——借入了数额惊人的债务。

国有企业积累的债务中只有一小部分可以声称是战略性的。河船和游乐园同样受益于金融体系向国有企业提供贷款的意愿。

就救助而言，国机集团做到了最低限度。当二众处于债券违约边缘时，它向投资者支付了款项。它与二重借款的银行进行了谈判，以减轻债务负担。它承诺分享其研发部门碰巧提出的任何创新，并将二重介绍给其他国有企业以试图招揽业务，并利用其在海外的关系来促进二重的出口。但是一直没有给二重一分钱。国机集团董事长任洪斌说：“帮助一家企业的方法是让它恢复健康，而不是给它输血。” “你[用现金]支持一家公司越多，它就会变得越穷。”

2015年初，二重管理层试图减员，要求工人自愿裁员并提前退休，每月补贴380元，约为四川最低工资的四分之一。它的工人走上街头抗议。

李克强总理在谈到 2015 年中国的僵尸企业时说。“我们要避免出现僵尸企业，我们要帮助他们，让他们活得好好的”这种宽容的核心是对不稳定的恐惧。

过去十年，社会稳定一直是中共压倒性的当务之急。大量资金用于改善监控、监控社交媒体和加强内部安全。地方官员的职责是维护社会稳定。无论一位官员在促成增长方面多么成功，超过一定规模的抗议就会自动使这位官员的晋升前景陷入困境。从广义上讲，社会不稳定是使所有其他成就变得毫无意义的一件事，它为官员们提供了维持公司生存、工人就业和养老金不变的动力。

中国到底有多少僵尸企业，无从得知。 2016 年，国际货币基金组织整理了地方政府公布的数据，显示 11 个省份约有 3500 家国有僵尸企业。这似乎有点偏低。银行报告说，他们近 2% 的资产已经变坏，但一些经济学家怀疑实际数字接近 15%，因为银行选择让公司生存而不是要求他们收回资金。

北京对以低于成本的价格出让土地有严格的规定，但地方政府通常会设法绕过这些规定。

地方政府争夺投资——以及随之而来的税收——是中国经济奇迹的基本要素之一。通过给予地方政府很大程度的自主权，希望他们能想出适合当地环境的创新技术来促进增长。然而，投资竞争变成了零和博弈；一个城市得到的投资是另一个城市得不到的税收。因此，中国的城市足迹中工业用地比例过高。一般而言，在世界大部分地区，工业用地可能占城市面积的10%至15%。在中国大约是四分之一，在一些城市甚至更高。

中国到处都是未被充分利用或几乎完全空置的工业园区。

地方政府面临的问题是，中国几乎每个城市都在按照同一套剧本行事。因此，补贴是不够的。因此，地方当局感到有必要保护本地企业，不仅要免受外国竞争，还要保护中国其他地方的公司。

外国公司获得公平待遇的困难之一是北京“难以执行自己的产业政策措施”，地方层面的障碍很少是明确的，而是来自地方当局在执行规则时的自由裁量权。

补贴意味着中国企业拥有盈利的假象，但实际上并不需要提高效率。此外，他们报告的政府当局并不真正关心利润。政府真正关心的是增长和税收。而这反过来又影响了对国有企业高管的激励。 “产能、产量和市场份额目标被用作评估这些国有企业绩效的主要基准，”中国欧盟商会在 2016 年关于工业产能过剩的报告中总结道。 “规模在中国很重要。”

在中国，鬼城的概念已经被颠覆了。散布在中国风景中的是一些没有被遗弃但一开始就几乎没有人口的地方。

世界银行将城市化称为“快速增长中的并行过程”；换句话说，城市化可以支持增长，但不能推动增长。中国本末倒置，结果造成了史诗般的浪费。

除非在特殊情况下，大多数国家不会从头开始建设他们的城市。澳大利亚建造堪培拉是因为悉尼和墨尔本无法决定谁应该是首都。巴西利亚的建立是为了让巴西的政治代表能够在该国中部开会。缅甸军政府认为建设内比都是一个好主意，因为它希望一个更具防御性的首都远离政治破坏性的学生和僧侣。

据中国城市发展中心副主任乔润玲介绍，2013年，新城新区规划足以容纳约34亿人，是中国总人口的两倍多。

在中国，市长的城市扩张计划在很大程度上受到政治考虑的影响。 “一个市长的任期只有五年，但让这座新城市运转起来可能需要二十年，”胡说。 “当一位新市长上任时，他会提出自己的议程并制定自己的计划。 . .地方政府推动这些新发展的速度非常快，但资金和人员的流入却非常缓慢，”

“人需要成为城市化的核心，”李克强怒气冲冲地说。 “城市化与土地无关。这与建筑物无关。这是关于人的。”

让建筑狂潮如此棘手的原因在于，首先也是最重要的是，它与金钱有关。腐败在中国官僚机构中普遍存在，但投入建设的巨额资金使该行业特别容易被贪污。

对于需要增长和税收的地方官员，最简单和最可靠的方法是通过建设公共工程。这让他们有理由快速建设，规模宏大，超出实际需要。

政治周期意味着这种浪费的设计者很少需要承担责任。他们可以借钱而不必担心要负责偿还债务。

根据中国 2010 年的人口普查数据，瑞士信贷发现，在可获得数据的 287 个中国城市中，约有三分之二的城市（主要是较小的城市中心）的居民人数少于登记居住的人数。鉴于人们通常在出生地登记，这意味着人们正在离开中国的小城市，前往大城市。

“地方政府债务是我们的次级债，”经济学家、全国人大常委会原副委员长程思远说。

北京并非对风险视而不见。事实上，自 1990 年代禁止地方政府借贷以来，它就敏锐地意识到了这些问题。然而近 20 年来，地方政府一直在通过设立代表他们借款的公司来规避这一规定。这些地方政府融资平台 (LGFV) 使地方政府能够在不该借钱的情况下通过借钱实现增长，并使从高速铁路到装饰性喷泉等各种项目的建设成为可能。

地方政府融资平台在 1990 年代末首次使用，但真正起飞是在 2008 年，当时北京为了刺激经济而视而不见。据统计，全国各省、市、地、县拥有地方政府融资平台一万多个。许多人非常不透明并且负债累累。

2015年，北京似乎终于控制住了局面。它推翻了暂停地方政府直接借款的规定，允许一些地方政府出售债券，以努力在整个过程中引入一定程度的透明度。它还对地方当局可以直接和间接借款的金额设置了硬性上限。

到 2017 年年中，地方政府显然继续膨胀，因为地方当局想出了新的方法来规避上限和避免北京的监督。当年 8 月，习近平表示，地方政府借贷是金融体系的两大弱点之一（另一个是国有企业的债务）。

土地是中国投资带动繁荣的核心——这也是中国经济繁荣如此脆弱的原因。

为了建造新办公室、城市街道和下水道等设施，世界大部分地区的地方政府都提高了税收。但中国地方政府没有加税的自由裁量权。

梁和他村里的其他人得到了每亩 50,000 元的一次性付款，之后没有剩余收入支持或补贴。梁的 7 亩地的补偿金甚至不足以购买最终在他的土地上建造的 80 平方米的单元房中的一套。

土地征用一直是本世纪中国民众动荡的最大根源。

修宪是一个聪明的妥协，它允许政府将土地变现，在邓小平成为最高领导人后的改革时期不到十年，党发现它没有足够的资金来支持现代化进程。

“在改革初期，吸引外国人来开厂创业的问题是我们的基础设施不够好，”中国前总理、邓小平的主要副手赵紫阳在他的回忆录中写道。 “我们没有资金修路城市或带来水和电。”

当赵紫阳提到他找不到城市发展资金时，一位香港房地产开发商向他介绍了土地财政的想法。 “他问我，’如果你有土地，你怎么能没有钱？’”赵写道。 “我认为这是一个奇怪的评论。拥有土地是一回事；缺乏资金是另一个原因。一个和另一个有什么关系？”

土地征用对地方政府来说绝对是一件好事。从2009年到2015年，即全球金融危机后的七年，中国政府仅通过出售土地就收取了22.01万亿元人民币。这相当于将曼哈顿的所有土地卖掉两倍半。在全国范围内，中国的土地出让金约占所有财政收入的三分之一。这相当于美国国会每年出售足够的土地来支付军事预算和大部分社会保障支出。

土地资金使中国有可能将其基础设施从赵时代阻碍增长的东西转变为令世界羡慕的东西。外国人常常将这种转变视为中国经济体系优越性的标志，而实际上，这完全是由于国有资产的一次性私有化才有可能实现的。土地允许建设项目，如果财政负担落在中国纳税人身上，这些项目是不可能完成的。

对于被山脉或海洋包围的城市，最大的恐惧是他们会用完土地出售。因此，当没有更多的土地可以从村民那里夺走时，政府现在通过夷平山丘和填海造地来创造更多的土地。

“如果土地市场降温，土地价格下跌，土地出让量下降，不仅一些项目的资金会遇到困难，而且很可能会产生金融危机，”中国最有影响力的经济学家之一巴曙松在他的一篇文章中写道。

将学校和政府大楼迁至新城市可以腾出旧城区中心的宝贵土地，这些土地可以转售，价格远远高于城市外围新征用土地的售价。

让土地融资取得如此成功的首要因素：住房。

向北京的中央政府请愿，这是一个可以追溯到帝国时代的传统。由于地方司法机构与地方当局密切相关，信访办公室而非法院往往是唯一让普通民众至少抱有一点希望的地方，希望他们的申诉能得到公正的审理。每年都有数百万人上访，但实际上，这往往是徒劳的。

中国经济是围绕住房建设建立的。 2011 年至 2013 年间，中国铺设的水泥比美国在整个 20 世纪铺设的还要多。

中央政府在整个 1990 年代通过让人们购买商业建筑的公寓来尝试放开住房市场。但转折点出现在 1998 年，当时当局下令国有企业不能再为员工免费提供住房。

在 2003 年至 2013 年的十年间，中国最大、最富裕的城市——北京和上海等一线城市——的年实际价格增长率为 13.1%；包括大多数省会城市在内的二线城市增长了 10.5%；第三梯队为 7.9%。相比之下，在次贷危机爆发之前，美国在 2006 年市场见顶之前的四年里，房价平均每年增长 7.1%。

到 2010 年，如此多的国有企业涉足房地产开发，以至于中央政府发布了一项法令，要求它们剥离房地产业务，更加专注于核心业务。该指令被彻底忽略了。房地产的钱太容易了。

中央政府还是在玩火。 2016 年，它通过降低抵押贷款利率成功地复苏了房地产市场。全国销量猛增。向房地产市场注入信贷刺激了房屋建设和土地销售，但这是以牺牲普通民众为代价的。

中国首次购房者的最低首付通常不低于 20%，而购买投资性房产的人预计首付高达 70%。由于这些巨额首付款，中国购房者从第一天起就将大量积蓄投入到他们的公寓中，以至于他们集体违约的可能性似乎微乎其微。

土地市场之所以会出现泡沫，是因为价格不再由土地供应相对于住房需求决定。相反，它们是由货币供应相对于投资某地的需求决定的。

“当前国家面临的最大问题是如何减少对房地产的依赖，”全国人大财经委员会副主任尹仲庆在2017年年中表示。 “房地产业的过度繁荣不仅绑架了地方政府，也绑架了金融机构，抑制甚至损害实体经济发展，助长资产泡沫，积聚债务风险。”

这种前所未有的信贷扩张并不是某种宏伟设计的产物。尽管北京无疑乐于享受它带来的增长，但金融体系已经摆脱了政府的控制，其行为方式既不符合国家利益也不符合北京的意愿。更重要的是，它的演变方式现在威胁到中国经济奇迹的可持续性。

中国的货币市场基金不是由先锋和富达等知名投资者管理，而是由中国的亚马逊和谷歌管理。保险公司产生的大部分保费不是来自销售保险，而是来自销售仅一年后到期的投资，不提供任何保险，并承诺比银行存款略高的固定回报。在美国，信托公司帮助富裕家庭将财富代代相传，但在中国，信托已成为仅次于银行的第二大金融机构，为从房地产开发商到地方政府的所有人提供贷款。而在美国，大多数家庭都持有上市公司的股份，无论是 401(k) 计划还是共同基金，在中国家庭最有可能持有称为理财产品的短期固定收益投资，这些产品由银行作为无风险、高回报的替代品出售存款。

在中国，向家人和朋友借钱是可以的，但一旦你开始向陌生人承诺固定回报率并公开募集资金，你可能会面临最高 15 年的监禁。

非法融资（最好理解为不受监管的借贷）在整个中国无处不在。政府一般是容忍的，只要不丢人钱，扰乱公共秩序。

“投资公司”在街道两旁，提供高息贷款。在其他地方，我看到传单贴在废弃工厂的大门上，上面有一个号码和一个名字，可以在需要信贷时拨打电话。此类贷款通常收取高利率——每月 2.5% 并不罕见——但仍然有现成的客户群。正如刘所说，“在中国，（私营）公司没有其他筹集资金的途径。”

中国银行体系的设计目的不是为私营部门的利益服务，而是为国有企业提供大量廉价信贷。为此，它传统上享有对国民储蓄的有效垄断。股票和债券市场规模太小，只能吸收中国储蓄的一小部分，严格的资本管制意味着人们无法将储蓄转移到海外更发达的资本市场。这意味着大多数人投资于住房或将储蓄存入国有银行系统。

“坦白说吧。我们的银行赚取利润太容易了，”温家宝总理说 “为什么？因为少数大银行垄断了。”

“中国的银行业已经变得像一个高速公路收费系统，”中国国家统计局前首席经济学家兼新闻发言人姚景源在 2013 年底表示。“通过这种运营模式，银行将继续赚钱，即使所有银行行长回家睡觉，你在他们的座位上放了一只小狗来代替他们。”

中国有句谚语，典型的私人商人持有三套账簿：一套给银行家，一套给税务机关，一套准确无误地留给自己（偶尔还有第四套留给配偶）。

在大多数繁荣时期，人们不仅对风险视而不见，而且还想方设法解释为什么风险根本不存在。人们认为次贷危机不会发生，因为美国从未经历过全国范围内的房价下跌。在互联网繁荣时期，人们误以为新经济已经消除了商业周期。在亚洲金融危机之前，人们认为亚洲价值观创造了一种新的、更可持续的经济增长方式。在中国，人们对投资安全的信心并不是基于一些伪科学理论，即这次情况有所不同；他们的信心植根于知识：如果需要的话，有人会救助他们。

美国电视记者丹·拉瑟曾随尼克松总统访华，曾将白酒形容为“液体剃须刀片”。

2007 年至 2015 年间，中国创造的新资金占全球新增资金的 63%。中国的货币扩张没有与发达经济体相提并论的原因是，中国的大部分货币不是由央行创造的。相反，它是以现代经济中通常或习惯的方式创造的。也就是说，商业银行每次发放贷款都会创造新的货币。

在全球金融危机之前，每1元GDP对应1.5元的存款和现金流通，到2015年涨到2元。换句话说，中国的银行一直在发放贷款，但这些贷款并没有像过去那样带来经济增长，导致大量资金没有生产性用途。

创造如此多的非生产性货币会使货币贬值。因此，人民币一直面临贬值压力，并在 2016 年导致央行从外汇储备中动用约 1 万亿美元，以试图减缓人民币贬值。它还可能造成严重的通货膨胀，但中国迄今设法避免了这种情况，部分原因是，大部分新增资金并没有全部花在食品杂货和消费品上，而是存起来了。

纵观历史，建造世界上最高的摩天大楼一直是经济危机即将爆发的代名词。

中国的摩天大楼出现在不寻常的地方。传统上，世界最高的建筑物位于纽约、芝加哥、香港和迪拜等商业中心，但如今它们正在中国一些最贫穷省份的省会城市拔地而起，例如合肥和南宁。

摩天大楼不会引发金融危机，但它们反映了金融体系愿意为公然投机的企业提供大量资金，这些投机企业被时代的过度自信所包裹，看起来不仅是理性的，而且是真正稳健的投资.当这种动态——信贷与投机纠缠在一起——占据经济的其他部分时，事情就开始恶化了。

长期以来，利润一直如此微薄，以至于对于许多企业主来说，不再值得投资于自己的公司了。

事实上，许多中国企业的前景如此黯淡，以至于他们已经转向了更具投机性的追求。

中国农业银行前首席经济学家向松祚在 2013 年写道：“几乎所有的大型制造企业都在一定程度上涉足了房地产。对于许多企业来说，销售停滞不前，业务困难，而且盈利能力急剧下降，越来越多的制造企业开始通过房地产或金融投资来弥补亏损。”

“脱实向虚”。同样，它可以被认为是经济的金融化，金融投资——无论是房地产还是某种金融工具——的回报超过了实体经济，导致工业和制造企业将资金引入金融系统而不是回流进入他们的业务。

具有讽刺意味的是，随着经济放缓，对金融服务的需求也应如此。但在中国，它们继续扩张，不是因为实体经济需要信贷，而是因为有太多的钱需要在某个地方投资。

雷曼依赖于始终能够用新贷款替换到期贷款。当同行对它失去信心并停止放贷时，它没有资金偿还贷款。

中国的金融体系与自由市场经济体的金融体系有着根本的不同。虽然它可能看起来更稳定，但这种稳定性并不是卓越设计的结果。恰恰相反：中国的银行充斥着不良贷款，影子银行的不透明性使其难以监管，大规模（尽管程度不高）的欺诈行为经常被曝光，银行和影子银行之间的贷款安排错综复杂- 银行机构很容易将一个孤立的问题转化为整个系统的传染。

在中国，金融稳定不是基于银行的相对健康和良好管理，而是基于人们普遍认为政府将始终干预必要时会确保系统的稳定性，这是基于北京一再这样做的信念。在大多数经济体中，政府干预通常仅限于改变利率和印钞。然而，北京在使用国家权力方面要广泛得多。

北京维护稳定的承诺也是中国的阿喀琉斯之踵。由于金融机构知道北京正在提供安全网，因此该系统变得更大、更复杂、风险更高。

正如美国经济学家鲁迪·多恩布施 (Rudi Dornbusch) 曾经说过的那样，“危机的到来时间比你想象的要长得多，而且它发生的速度也比你想象的要快得多”

北京正主导着一个日益脆弱的金融体系，在这个体系中，短期稳定只能通过在不久的将来留下更大的问题来维持。

理论上，北京可以让它的债务创造永动机无限期地运转下去，但新创造的货币最终会助长投机泡沫，因为它几乎没有其他地方可去。为了防止泡沫破灭，为了保持信心，央行印了更多的钱。与此同时，随着系统规模和复杂性的增长，出现严重错误的可能性也在增加。

在整个政府、官僚机构和国有企业中，变革的阻力根深蒂固。事实证明，克服它比高级领导人最初预期的要困难得多。

中国的食盐专卖如此热衷于促进碘消费，以至于2007年，卫生部发布了一份报告，称有5个省份的人确实摄入了过量的碘，16个省份的摄入量超过了最佳摄入量。

中国中央政府决定不再需要维持食盐垄断，但具有讽刺意味的是，北京一直无法摆脱它。北京在 2001 年首次尝试，当时它制定了一项放松价格管制并让市场开放竞争的计划，但后来认为最好还是实施它。接下来，它在 2004 年发布了垄断改革计划，然后在 2005 年再次发布。2007 年、2010 年和 2014 年也进行了重大改革。世纪之交以来，三个不同的政府行政部门政府一共尝试了八次改革或废除盐制度。然而，垄断仍然存在。

中国有句古老的谚语说：“从中南海发出的命令很少传到大院之外。”这个表达可以追溯到 1990 年代，但它在胡锦涛主席和温家宝总理的领导下变得流行，他们的政府在 2012 年结束的十年统治中国，这一时期通常被称为“失去的十年”。

在胡温执政期间，前任政府开始的经济自由化停滞不前，腐败加剧，当今困扰中国的最严重问题——环境恶化、收入不平等和依赖投资拉动增长——变得根深蒂固。这并不是说这些人要么反对改革，要么对新出现的问题视而不见。尤其是温家宝——他在其职业生涯早期曾担任中国伟大的改革派总理之一赵紫阳的私人秘书——在其任期中途将经济描述为“不稳定、不平衡、不协调和不可持续”。

温家宝最后一次对中外联合记者团发表讲话时，更为悲观的温家宝道歉了。他谈到从保持系统不变中受益的人们所设置的障碍如何使改革比他预期的更加困难。退休不到一年，他呼吁进行政治改革；否则，“我们已经取得的成果可能会失去。”

毫不奇怪，在实现蓝图方面进展甚微。从第一天起，中国领导人就把进展缓慢归咎于既得利益者。 “现在对付既得利益比触及灵魂更难，”李克强在经济蓝图揭幕式的新闻发布会上说。从那时起，政府在抱怨改革步伐时一再发出类似的宿命论调。国家计委在 2015 年向议会提交的年度报告中表示：“在攻克改革难点的过程中，破除隐蔽障碍和打破既得利益的难度越来越大。深化改革将涉及更复杂的矛盾，影响更深层次的根基。”

“反腐正在被用作打破这一轮改革僵局的一种方式。强大的利益集团在过去 20 年里根深蒂固，发展得非常强大，”清华大学社会学教授孙立平在 2014 年写道。作为习近平博士论文导师的孙立平，自 2000 年代初以来，他撰写了大量有关既得利益的文章。 “在看反腐运动时，我首先关心的不是它能否解决腐败问题，而是它能否开始撬动”既得利益者的根深蒂固的地位。

在周永康被拘留后，2014 年，调查人员没收了价值 145 亿美元的资产，包括黄金、白银以及大约三百套公寓和别墅。

然而，尽管反腐运动取得了成功，但改革确实没有相应的进展。相反，在周宣判后不久国家广播公司在其网站上播放了一篇评论文章（一篇被广泛认为是由习近平审查）抱怨说，对经济改革的反对“可能超出了人们的想象”。

湖北省专卖的地方分公司坚持要超市买它的盐也必须从它那里买洗涤剂。

垄断企业通过三管齐下的策略一再挫伤改革热情。首先，它引发了人们对碘缺乏问题卷土重来的担忧。然后，它加剧了公众对“假”盐（即走私盐）最终出现在食品供应中的担忧。最后，它威胁到失业。

中国生产的最精炼汽油的质量比发达国家的汽油低两到三个等级，将标准提高一个等级将导致排放量减少 10%。中国没有这样做的原因是，制定燃料质量标准的委员会约 90% 的成员来自中国的三大国有石油公司中石油、中石化和中海油。

改革并不是北京的唯一优先事项。它还希望保持“中高速”增长，最重要的是保持社会稳定。这三者之间不可避免地需要权衡取舍，既得利益者学会了利用北京的前后矛盾和不安全感来保护自己。 “维稳已经成为维护既得利益结构的工具，”清华大学社会学教授孙立平写道。

孙立平写道，中国经济的根本缺陷是改革进程半途而废，建立了一个国营企业能够直接利用国家权力来发展的体系。在中国，既得利益者往往有权直接行使政府权力。

“过去很多人认为权力和市场是两个独立的东西。 . .我们认为权力会在市场经济中受到限制，”孙立平在 2011 年一篇广为阅读的文章中写道。 “现在我们发现，市场只是给了国家权力一个更大的平台。”

中国的三大国有石油公司是该国最强大的公司之一，其影响力从能源政策延伸到外交事务。

“你无法控制它们，”经济规划机构的一位官员在谈到石油巨头时说。他用扭曲的声音匿名发言，抱怨石油巨头如何试图向他的机构施压，要求其提高汽油价格。 “如果该部门不提高价格，我就切断供应。”他们就是这么说的。

《穹顶之下》的观看次数超过一亿次。它在网上停留了大约一个星期。然后，在没有任何解释的情况下，当局将其从中国互联网上删除。

国有企业是对改革具有强烈阻力的特殊利益集团。

对于在中国生活了很长时间的人来说，生活中最大的谜团之一就是中国人如何以及为何拥有如此多的现金。

灰色收入归因于一系列来源——其中一个是彻底的腐败——但推测这些财富最终来自国家机构对国家资源的严格控制，以及它们在经济中占据的特权地位。

滥用特权有各种形式。好老师会从希望确保孩子得到足够关注的父母那里得到礼物和现金。医生私下从患者那里获得现金付款，以确保他们的病例得到妥善处理。大学教授通过使用他们的研究生作为免费劳动力来为他们的私人公司工作。

在中国进行经济改革时，所有唾手可得的果实都已摘完。由于改革如此困难，北京似乎选择了第三条道路。它计划通过发展新的经济支点来解决问题。

根据波士顿咨询集团的数据，到 2014 年，美国制造业的平均成本仅比中国高出 5%。 2016 年，中国美国商会发现其四分之一的会员要么已经将部分业务迁出中国，要么正计划这样做，主要原因是成本上升。

中国的工资涨幅如此之大，以至于服装和玩具等劳动密集型产业已成群结队地转移到孟加拉国等地，那里工人的工资是中国同行的四分之一，而越南的劳动力成本只有中国同行的一半。

“未来五到十年，中国滑入中等收入陷阱的可能性极大。我认为可能性是 50-50，”财政部长楼继伟在 2015 年年中对清华大学学生的一次演讲中说。 “为什么？ . . .因为社会正在老龄化，劳动年龄人口减少得太快。”

楼继伟认为，中等收入陷阱的解决方案——如果有的话——是通过自由市场改革提高经济效率。

楼继伟在 2016 年底出人意料地卸任了他的财政部长一职。到那时，很明显中国并没有朝着他设想的那种改革方向发展。相反，习主席公布了一项截然不同的改革战略，该战略避开以市场为基础的自由化，支持老式的、国家主导的产业政策。他称这一战略为“供给侧结构性改革”。根据 2016 年年中人民日报头版发表的一篇匿名专栏，被广泛认为是习近平最亲密的经济顾问所著，供给侧改革将是“拯救中国脱离中等收入陷阱。”的生命线。

习近平对消费拉动型增长所依据的假设提出异议。 “事实证明，中国不是没有需求，也不是没有需求，只是需求变了，供给侧没有变，”习近平在2016年年中说。

习近平对中国困境的理解是，经济生产或供应了太多的东西，而另一些东西却不够。一方面，钢铁和水泥等行业的产量远远超过实际需求。另一方面，中国仍然进口大量目前无法自行生产的物品。供给侧改革要求关停过剩工厂，为中国需要但目前根本无法制造的东西开设新工厂。

事实上，很多我们认为是“中国制造”的东西只是在那里组装的。尽管中国有数十万人受雇“制造”iPhone，但他们对最终产品的整体价值贡献微乎其微。根据亚洲开发银行研究所 2010 年的一篇论文，iPhone 的 34% 价值来自日本，日本提供屏幕和闪存； 17%来自德国，生产摄像头和电源管理集成电路； 13% 来自制造 SDRAM 的韩国。中国仅贡献了 3.6%——主要是劳动力。

供给侧结构性改革。从本质上讲，它是一个进口替代计划。其目标是让中国在 iPhone 等在中国组装的产品所用的零部件中占据更大份额。到 2025 年，北京希望中国企业生产 70% 的基本核心部件和基础材料，用于本地制造的商品。

一出政策，各级政府就发补贴，市场上大家争先恐后，短时间内就变成产能过剩的行业。

2016年6月，工信部副部长辛国斌警告称，工业机器人行业已经面临产能过剩问题。 “机器人公司需要避免盲目扩张，”他说。

中国领导人正试图在不改变基础制度的情况下建立新经济。他们希望通过将旧的增长模式应用于新行业来解决问题。

即使世界其他国家注定要输，中国仍未必会赢。中国可能会主宰机器人和半导体，甚至可以将外国公司挤出其牛奶市场，但仍未解决威胁经济和金融稳定的根本问题，特别是史无前例的债务和浪费水平。

中国政府几乎完全从当地银行和保险公司借款，而不是从海外借款。北京有深思熟虑巧妙而相当成功地将中国的金融体系与世界其他地区隔离开来，从而使中国的问题不太可能导致国际金融蔓延。

鉴于中国贫富差距如此之大，这个国家竟然不是一个火药桶，真是令人惊讶。我们通常认为不平等会严重破坏稳定，尤其是在穷人和富人住在一起的地方，比如在北京，住在地下公寓的人与开着法拉利和玛莎拉蒂的超级富豪同处一条街道。

在中国社会的各个角落，普通人都经历了个人财富的改善，这在大多数发达经济体中是无法想象的。在美国，实际工资自 1970 年代以来一直停滞不前，这意味着如果你在过去四十年里一直从事同一份工作，那么你今天的周薪不会比你刚开始工作时高多少。

中国不是什么社会安宁的天堂。在 2010 年，也就是最后一次获得准官方数据时，全国发生了 18 万多起“群体性事件”，是十年前事件数量的四倍多。这些事件包括演变为暴力的土地纠纷、工人对拖欠工资和裁员的抗议、新疆、西藏和内蒙古少数民族的抗议，以及旨在阻止建设化工厂或垃圾焚烧炉的社区游行。超市因打折食用油瓶数不足而发生骚乱，并抗议执法部门对待当地公民的方式。

几乎不可想象中国的经济问题会蔓延成大规模动荡，或者至少是政府无法控制的那种动荡。中国当局在维持秩序方面变得格外擅长。他们在内部安全方面投入巨资，加强准军事警察，在城市各处安装闭路电视摄像机，并密切监控和审查社交媒体。任何有组织的异议都会得到迅速处理。民权律师——也许是中国最后一类异议人士——近年来遭到围捕和监禁。外国非政府组织受到警方的监督，而当地的非政府组织规模较小，并且意识到他们运作的政治限制。劳资纠纷保留在当地并迅速处理，通常是通过贿赂和警察镇压相结合的方式。

虽然街头革命的可能性极小，但经济形势恶化及其所代表的社会契约的破裂无疑会给政治制度带来压力。

中国媒体不断报道产品安全丑闻，从地沟油（从油炸锅、下水道和隔油池中回收的食用油）重新进入食物链，到疫苗已经在没有冷藏的情况下储存给成千上万的儿童，他们现在不知道自己是否真正接种了疫苗。这是一个重大的公共卫生问题，但当局似乎无力解决这个问题。

2011 年，数百人因制造和分销瘦肉精而被捕，瘦肉精是一种可以增强肌肉和刺激体重的化学物质，被非法用于猪饲料中以生产更瘦的肉。但逮捕并没有阻止这种做法。第二年，国家体育总局禁止当时正在为伦敦奥运会做准备的奥林匹克运动员在外出就餐时吃肉，因为担心他们会摄入瘦肉精，因兴奋剂而被禁赛。 2016 年，美国国家橄榄球联盟同样警告其足球运动员，如果他们前往中国旅行，吃太多肉可能会导致他们无法通过药检。

中国买家通常愿意为代购支付高于澳大利亚奶粉零售价 50% 的溢价。

从理论上讲，平均收入达到一定水平后，一个国家的中产阶级将开始鼓动争取更大的政治权利——如果不是明确要求民主，那么至少是为了影响他们关心的问题的权利。然而，根据迪克森和他的调查，中国的中产阶级不仅在政治上顺从，而且还真诚地支持中共。 “这是中国政治态度中反复出现的主题，”迪克森写道。 “收入越高，对现状的评价越高，对现状的满意度也越高。”这是可以理解的。经济体系将不成比例的财富分配给了顶层的人。

中国政府对有关食品安全、污染和教育的抱怨并非充耳不闻。当局已经尝试并未能解决这些问题多年的问题。但是，要做出必要的改进，就需要党放弃自己作为最终仲裁者的身份，转而支持将公共利益放在首位的监督和问责制度。

改革教育可能更加困难，尤其是因为党通过政治教育课程利用教育来塑造青年，并限制他们接触西方思想。对于国家来说，学校教育是关于政治控制的。

大量以债务为导向的支出“造成了稳定的假象，使人们不愿忍受改革的痛苦。但是，如果我们浪费了为自己争取的时间，那么可操作的空间就会越来越小，”楼继伟说。 “当改革终于到来时。 . .痛苦会更严重，达成共识会更难，也很容易滑向极右翼或极左翼的民粹主义。”

这一次，情况大不相同。江和朱释放了两个新的增长源。他们放开了住房市场，打开了二十年城市化的大门，他们需要促成了中国加入世贸组织，推动了中国的出口部门。这一次，灵丹妙药已所剩无几，而金融体系——江泽民和朱镕基出人意料地轻而易举地救了回来——规模大了一个数量级，也更加复杂。

习主席将当前增长放缓的时期称为“新常态”。这是一个绝妙的营销方式，因为这种情况真的没有什么不正常的。实际上，中国经济处于不断变化的状态。最重要的是，没有留下好的选择，而且似乎没有政治动力来忍受痛苦，以使中国走上一条新的充满活力、更有效的道路。

多年来，中国在经济和政治上畅通无阻的崛起似乎是不可避免的，但越来越明显的是，这种未来版本是不可能的。