巴菲特合伙基金有限公司 810 KIEWIT PLAZA 内布拉斯加州，奥马哈，邮编 31 1963 年 7 月 10 日 上半年业绩 1963 年上半年，道琼斯工业指数（以下简称”道指”）由 652.10 点上升至 706.88 点，加上 10.66 美元的股息，道指上半年的整体收益率为 10.0%。 我们要再次重申两点老话：（1）三年以下的短期业绩意义不大，对我们这样将部...

巴菲特合伙公司（BUFFETT PARTNERSHIP, LTD.） 810 KIEWIT PLAZA 奥马哈 31，内布拉斯加州 1963年1月18日 基本原则 有几位合伙人坦白（这个词用得恰如其分），说我的年度信太长，他们实在读不完。我似乎一年比一年啰嗦，所以我决定把最重要的基本原则放在第一页。每个人都应该把这些原则彻底搞清楚。对大多数人来说，这些内容已经重复过很多遍，多少...

巴菲特合伙公司（BUFFETT PARTNERSHIP, LTD.） 810 KIEWIT PLAZA 奥马哈 31，内布拉斯加州 1962年12月24日 致全体有限合伙人： 以下税务信息非常重要。如果你自己报税，请务必读懂以下内容；如果你委托税务顾问代为报税，请将这些信息转交给他。 （1）本年度从合伙基金收到的任何款项，在申报联邦所得税时一律不计入应税收入。 （2）1月20日...

巴菲特合伙公司（BUFFETT PARTNERSHIP, LTD.） 810 KIEWIT PLAZA 奥马哈 31，内布拉斯加州 1962年11月1日 致1963年全体合伙人： 一年一度的文书工作又开始了。随函附上两份1963年修正合伙协议各一式两份。附有一般条款的那份请你留存，另一份单页协议请寄回给我们。与去年的协议相比，实质内容没有任何变化。这次修订只是为了纳入几位新合伙人，...

巴菲特合伙人有限公司 810 基威特广场 内布拉斯加州奥马哈 31 号 1962年7月6日 回顾与提醒 在1962年1月24日那封报告1961年业绩的信里，我写了一节题为”一个预测”的内容。我不想对读者施以残忍而罕见的折磨，但一字不差地把那段话搬过来，还是很有必要的： 一个预测 老读者（我这是王婆卖瓜，自卖自夸了）看到我开口预测，肯定觉得我反常。预测这件事，我一向敬而...

巴菲特合伙人有限公司 810 基威特广场 内布拉斯加州奥马哈 31 号 1962年1月24日 1961年的业绩 我一直告诉合伙人们，我预期（也希望）在下跌或横盘的市场里，我们能跑赢大盘，但在上涨的市场里，可能就不那么好看了——当然，说预期还是说希望，有时候自己也分不清。在大盘强劲上涨的年份，我预计我们会很难跟上大市的步伐。 1961年股市表现相当亮眼，我们无论从绝对收益还是相对收...

致我的合伙人： 过去有合伙人跟我说，一年才写一封信，”喝两杯之间的等待也太长了”，建议半年写一次。一年写两封信，应该不至于没话说；至少今年肯定有话说。所以这封信就此诞生，以后每年都会写两封。 一、1961年上半年业绩 1961年上半年，道琼斯工业指数 (Dow-Jones Industrial Average) 含股息的整体涨幅约为13%。这本是我们最难超越指数的行情，然而全程运营...

一、1960年股市的整体情况 去年，我谈到1959年道琼斯工业指数（Dow-Jones Industrial Average）从583点涨到679点，涨幅16.4%，这个数字有些失真。那一年，几乎所有投资公司都赚了钱，但其中能赶上或超过道指涨幅的不足10%。道琼斯公用事业指数小幅下跌，铁路指数则大幅下滑。 1960年，情形整个翻了过来。道指从679点跌到616点，跌了9.3%。就算加上期...

沃伦·E·巴菲特 内布拉斯加州奥马哈市恩德伍德大道5202号 1959年股市整体情况 道指是人们衡量股市表现最常用的指数，但1959年这个指数有些失真。去年道指从583点涨到679点，涨幅16.4%，加上股息，持有道指的投资者全年总收益率为19.9%。 然而，这张强势市场的图景背后，纽约证券交易所全年下跌股票数量反而多于上涨股票，比例是710比628。道琼斯铁路指数和道琼斯公用事业指...

沃伦·E·巴菲特 内布拉斯加州奥马哈市恩德伍德大道5202号 1958年股市整体情况 我有一位朋友，管理着一只中等规模的投资信托，他最近写道：”美国人阴晴不定的性格，在1958年催生了一场大转变——至少在股市里，用’亢奋’来形容再贴切不过。” 这句话很好地总结了1958年股市的心理转变，无论业余投资者还是专业人士，都逃不出这个框子。过去一年里，人们随便找个理由就往股市里”投资”。和前...

沃伦·E·巴菲特 (Warren E. Buffett) 内布拉斯加州奥马哈市安德伍德大道 5202 号 致有限合伙人的第二封年度信 1957 年股市整体状况 在去年写给各位合伙人的信中，我说过下面这段话： 我认为股市整体定价高于内在价值，尤其是蓝筹股。如果判断属实，则所有股票——不论估值高低——都面临大幅下跌的可能。不管怎样，我认为五年后回头再看，人们不太可能觉得现在的...

签署人特此证明，自本日起缔结有限合伙关系，内容如下： 第一条 合伙企业名称为：巴菲特联合有限合伙公司（BUFFETT ASSOCIATES, LTD.） 第二条 本合伙企业的经营范围为：以合伙企业账户买卖股票、债券及其他证券、商品及其他投资。 第三条 主要营业地点为：内布拉斯加州道格拉斯县奥马哈市。 第四条 普通合伙人（General Partner）为： 沃伦·E·...