The Geometry of Wealth
“令人惊讶的是，像我们这样的人，通过努力做到始终不愚蠢，而不是努力变得非常聪明，获得了多么大的长期优势。” 查理·芒格
“我们倾向于买入那些……我们无法确切知道未来会发生什么，但结果会不错的股票。” 查理·芒格
优秀的投资者自然会思考如何减少失误。像沃伦·巴菲特、查理·芒格、霍华德·马克斯、保罗·都铎·琼斯、乔治·索罗斯和塞思·克拉曼这样的传奇人物从不抛硬币。他们耐心等待，直到胜算大到不下注才是愚蠢之举。他们一路走来难免犯错，但始终专注于将损失降到最低。
“投资中最重要的一门学科不是会计或经济学，而是心理学。” 霍华德·马克斯
“对于一个总是觉得足够多还不够的人来说，没有什么是足够的。” 爱比克泰德
“智者不为自己没有的东西悲伤，而为自己拥有的东西感到高兴。”爱比克泰德
知足常乐却很难。它比追求更多更难。追求更多是一种根深蒂固的进化生存本能。人类不仅生存了下来，而且主宰了所有其他物种，部分原因就在于我们渴望成功的天性。
美国心理学会2004年的一项调查，该调查显示，73%的美国人认为金钱是生活中压力最大的因素。它比死亡、政治或宗教更令人感到压力。
金钱是导致离婚的第一或第二大原因。许多夫妻宁愿谈论婚外情，也不愿谈论家庭财务状况或收入多少。
2017年，只有18%的劳动者对退休后能有足够的钱“非常有信心”。大约四分之一的美国人对未来的财务安全没有信心，其余的人则介于两者之间。
市场上涨时，我们会感到平静，甚至可能因为财富和安全感的提升而感到兴奋。正是在这种时候，我们才会想要追加投资。
当市场下跌时，我们会感到缺乏安全感。损失的念头会占据我们的思绪，我们担心价格会继续下跌。我们不再愿意持有已有的资产，当然也不愿意购买新的资产。
逆向投资（买入不受欢迎的股票）和价值投资（买入价格低廉的股票）听起来很美好，但需要极强的心理素质，而这恰恰是大多数人所缺乏的。
我们很快就会习惯生活中的大多数舒适事物。
金钱在减轻悲伤方面比增加快乐方面更有效。
承担更多风险并不会带来更高的回报。相反，承担更多风险会增加未来结果的不确定性。
如果风险越大回报越高，那么从技术上讲，你就无需承担更多风险了。每个人都会一直孤注一掷。
传奇投资家霍华德·马克斯对“规避风险”和“控制风险”做出了至关重要的区分。 规避风险，我们就无法进步。相反，我们的目标应该是控制风险——承担适度的风险，但不要过度承担。
当前全球资本主义的结构性变化使我们通往成功的道路更加狭窄。无论是收入还是投资，其潜在回报似乎都面临挑战。
我们收集的信息越多，就越觉得有必要做出决定。我们不喜欢收集了新信息却不加以利用，这感觉就像浪费精力。
心理学家蒂莫西·威尔逊认为，“幸福研究会告诉你，人们幸福程度的首要预测因素是他们的社交关系质量。”
社会关系——与朋友、家人和社区的紧密和频繁联系——与幸福感高度相关。
为什么许多人对自己的工作感到痛苦呢？原因在于他们觉得工作缺乏吸引力、刺激性和启发性。
不要着急，不要休息。 ——约翰·沃尔夫冈·冯·歌德
我们首先要区分富有和富裕。富有意味着拥有“更多”。对更多东西的追求就像一场永无止境的跑步机，带来的满足感往往转瞬即逝。许多追求致富的人最终的归宿并非他们所预期的那样。相比之下，财富则是一种以满足感为基础的生活方式。它是一种能够支撑有意义的生活的能力——无论你如何定义“有意义的生活”。最终，我认为财富对许多人来说都是可以实现的，包括那些认为财富遥不可及的人。关键在于：真正意义上的财富，只有在目标和实践都经过深思熟虑的生活中才能获得。
如果说金钱有什么作用的话，那就是缓解悲伤多于带来快乐。在日常生活中，除了适度的收入之外，更多的金钱并不会带来什么好处。但研究表明，那些生活目标明确、善于适应环境的人往往更满足。在这种情况下，如果使用得当，金钱确实能带来积极的影响。
金钱是人生旅程中不可或缺的一部分。它不仅能支付账单，也是情感的衡量标准、社会地位的标志，并且能够带来快乐或引发恐惧。无论有些人如何试图忽视它，都无法做到。
首要任务是风险管理。其目的是保护我们免受潜在损失，尤其是灾难性损失。在人类思维中，损失远比收益更令人难以承受，因此提升风险管理的重要性是理所应当的。
归根结底，我们必须承认并应对“拥有足够”与“渴望更多”之间永恒的张力。
我们对能否享受舒适退休生活的整体信心较低。2017年，只有18%的劳动者对退休后能有足够的钱“非常有信心”。大约四分之一的美国人对未来的财务安全没有信心，其余的人则介于两者之间。
尽管社会保障金的设计初衷并非成为退休后的唯一收入来源，但对数百万人来说，它实际上已经变成了唯一的收入来源。
有关退休准备情况的数据令人担忧。近40%的美国劳动者没有为退休储蓄。
目前略多于一半的劳动者正在为退休储蓄，但他们中的大多数人储蓄甚少：24%的人储蓄不足1000美元，47%的人储蓄不足25000美元，65%的人储蓄不足10万美元。
调查显示，金钱是最敏感的话题，比其他任何敏感议题都更甚。我们就是不喜欢谈论它。
“这是一个充满争议的话题，”心理学家丹尼尔·克罗斯比解释说。“金钱背后蕴含着太多潜台词和隐藏含义。金钱是幸福、权力和个人效能的象征，所以它可能非常可怕。”
美国心理学会2004年的一项调查，该调查显示，73%的美国人认为金钱是生活中压力最大的因素。它比死亡、政治或宗教更令人感到压力。
我们大多数人认为谈钱是：尴尬的、不雅的、不合适的、令人困惑的、令人畏惧的、不道德的、无聊的，或者兼具以上几种感受。夫妻之间难以坦诚交流，成年子女和年迈的父母觉得谈钱很痛苦，我们很少与孩子谈论金钱问题，更不用说教育他们了。其他研究表明，金钱是导致离婚的第一或第二大原因。许多夫妻宁愿谈论婚外情，也不愿谈论家庭财务状况或收入多少。
人脑天生就存在许多情感和认知偏差，其中一些会驱使我们做出糟糕的财务决策。
游戏最基本的规则就是：低买高卖。如果你这样做，就能盈利。这听起来很简单明了。然而，我们却往往反其道而行之：高买低卖。
当我们观察——或者更确切地说，是感受——市场上涨时，我们会感到平静，甚至可能因为财富和安全感的提升而感到兴奋。正是在这种时候，我们才会想要追加投资。
当市场下跌时，我们会感到缺乏安全感。损失的念头会占据我们的思绪，我们担心价格会继续下跌。我们不再愿意持有已有的资产，当然也不愿意购买新的资产。我们倾向于在价格较高时买入，而在价格较低时则选择观望。
逆向投资（买入不受欢迎的股票）和价值投资（买入价格低廉的股票）听起来很美好，但需要极强的心理素质，而这恰恰是大多数人所缺乏的。
上世纪中期，随着市场稳步上涨，投资者向美国股票型共同基金投入了约6600亿美元的新资产。然而，在股市崩盘期间及之后，他们却撤出了超过5000亿美元的资金，尽管多年来都没有出现过比这更好的买入机会。我们最大的敌人往往是我们自己。
当前全球资本主义的结构性变化使我们通往成功的道路更加狭窄。无论是收入还是投资，其潜在回报似乎都面临挑战。
如今谋生变得越来越难。自20世纪70年代以来，实际工资平均水平一直停滞不前。经济和社会向上流动的潜力受到阻碍，而全球劳动力市场的结构性转变表明人力资本发展的前景黯淡。
不仅赚钱和储蓄变得更加困难，而且未来几年资本市场的回报率很可能低于过去几十年。我们不能忽视，从20世纪80年代初至今，股票和债券的市场回报率相对于长期历史水平而言都过高。
情况并不乐观。但正如我们很多人在面对困境时常说的那样：事情就是这样，我们只能继续前行。
“我们的工作是找些有意义的事情去做，而不是去关注世界上所有该死的事情。” 查理·芒格
我们对自己的幸福究竟有多少掌控权？答案是：我们拥有一定的控制权，但并非完全掌控。
研究表明，我们获得美好生活的能力大约有一半是与生俱来的，而不是后天习得的：“就像智力或胆固醇的基因一样，我们与生俱来的幸福感……在很大程度上决定了我们一生中的幸福程度。” 34 对双胞胎的研究为这一论断提供了最有力的证据。 35即使是出生即被分开、在不同环境下长大的双胞胎，研究人员也发现他们拥有非常相似的生活观和态度。
我们认为定义我们的很多东西，实际上并没有那么重要。这怎么可能呢？答案是，我们几乎对所有事情，无论好坏，都会习以为常。大脑天生就具备适应各种环境的能力，而且适应速度远超我们的预期。这是一种非凡的防御机制，因为它使我们能够克服生活中的大多数挫折。不幸或悲伤很少会阻碍我们前进的步伐。然而，另一方面，好运或成功带来的心理影响也会迅速消散。大量证据支持着有时被称为“享乐适应”的现象。
那些在生活中表现更好的人“在面对逆境时有更好的应对策略——他们直面问题而不是逃避问题，更好地规划未来，专注于他们能够控制和改变的事情，并且在遇到障碍时坚持不懈而不是放弃。”
人生只有一次，但却有无数次重新开始的机会。韧性孕育着许多伟大的事物。适应力意味着我们需要应对生活中的各种事件，包括那些无法预料和不愿面对的事件。用威尔逊精辟的话来说，它就是“改变我们赖以生存的故事”。
研究表明，我们收集的信息越多，我们做出的选择就越糟糕。 此外，我们收集的信息越多，就越觉得有必要做出决定。我们不喜欢收集了新信息却不加以利用，这感觉就像浪费精力。最后，过度思考会阻碍满足感。在某种程度上，对某件事投入过多的思考会削弱我们试图弄清的事情的价值。
消费者最深的悲伤来源之一就是比价购物：权衡多个产品线中多个属性的优缺点，在精神上令人疲惫，有时甚至令人沮丧。
“能够生存下来的物种，既不是最强壮的，也不是最聪明的，而是最能适应变化的。” ——查尔斯·达尔文
人生就像一场平衡的艺术。永远不要忘记保持灵巧和敏捷。也永远不要把左右脚搞混。
人生的成功在于一次次跌倒后重新站起来。
亚里士多德曾宣称，幸福是…… 幸福是“生命的意义和目的，是人类存在的全部目标和最终归宿”。
在亚里士多德看来，追求幸福是一种践行美德的生活。它是追求美好事物的巅峰体验，这些美好事物包括正义、勇气、节制、荣誉、仁慈和审慎等等。从这个角度来看，幸福更多的是一种行动而非感觉。从某种意义上说，幸福是一种技能。
“人类存在的奥秘不在于仅仅活着，而在于找到活着的意义。” ——费奥多尔·陀思妥耶夫斯基
人类是社会性动物，我们内心深处有着强烈的归属感。为了感受生命的意义——追溯到数千年前，为了生存下去——我们必须归属于某个社群。社群提供安全感、身份认同和意义。部落主义是人类生活不可或缺的一部分。 它超越了时间和文化。
在《社交：为什么我们的大脑天生渴望连接》一书中，神经科学家马修·利伯曼写道，我们的大脑进化不仅是为了思考，不仅是为了解决问题，更是为了与他人建立联系：“我们天生就是社交动物。”
心理学家蒂莫西·威尔逊认为，“幸福研究会告诉你，人们幸福程度的首要预测因素是他们的社交关系质量。”
道德哲学家乔纳森·海特指出，积极心理学可以用三个词来概括：“他人很重要”。
著名幸福研究者爱德华·迪纳通过实证研究表明，社会关系——与朋友、家人和社区的紧密和频繁联系——与幸福感高度相关。
与被告知该做什么或关心什么的人相比，那些自主设定目标的人会更深入地投入到工作中，学习或产出效果更好，也更能从中获得乐趣。
拥有自主权的人会更投入到工作中，这种真诚的努力不仅能带来更好的外部成果，还能带来内在的满足感。相反，被迫或出于义务而行动则令人沮丧，甚至会打击积极性。
我们重视控制，即使这种控制只是错觉。
工作的意义远不止于一份薪水。我们在生活中“所做的事情”是意义的深层来源，它定义了我们。（你遇到陌生人时，他们通常会问你的第一个问题是什么？）擅长自己热爱的事情是人生中最深刻的满足感来源之一。
当我们的劳动成果被忽视、不尊重，甚至因不幸或恶意而遭到破坏时，我们的灵魂会留下难以磨灭的空洞。通过工作表达自我、做出贡献，是生命意义不可或缺的来源。
工作“不仅是为了糊口，更是为了寻求每日的意义；不仅是为了金钱，更是为了获得认可；不仅是为了麻木，更是为了获得惊喜；简而言之，是为了追求一种生活，而不是周一到周五那种死气沉沉的生活。”
为什么许多人对自己的工作感到痛苦呢？原因在于他们觉得工作缺乏吸引力、刺激性和启发性。经典影片《上班一条虫》（Office Space）巧妙地讽刺了现代企业，片中一家乏味的科技公司的员工每天花费大量时间填写“TPS报告”，并在各个部门之间传递表格。这部电影之所以搞笑，是因为它至少在某种程度上反映了几乎所有工作的现状。事实上，研究表明，只有极少数员工对工作高度投入。麦肯锡公司报告称，在某些国家，这一比例甚至低至2%到3%。
这就是有意义的人生的内涵。它建立在归属感、对掌控自身命运的信念、在自己珍视的职业中取得成功，以及与自身之外的事物建立某种联系之上。
“谁说金钱买不到幸福，那他肯定不知道去哪里购物。” ——格特鲁德·斯坦
我们很快就会习惯生活中的大多数舒适事物。
金钱在减轻悲伤方面比增加快乐方面更有效。
如果运用得当，金钱可以支撑起构成反思性幸福的四个要素（4C）。
原地跑步 “幸福就是在你渴望更多幸福之前所拥有的幸福。”
德雷珀预见到了幸福研究者中最广为流传的发现之一：一种被称为“享乐适应”的过程决定了我们会很快习惯生活中的大多数事物。因此，我们所体验到的幸福往往转瞬即逝。
享乐适应会削弱我们为未来幸福做出更佳选择的能力，尤其是那些塑造我们日常生活的、已体验到的幸福。
疾病或困境可能令人崩溃。然而，一段时间后，人们会逐渐接受“新常态”，此后日常生活的影响也会趋于稳定。
斯蒂芬·霍金曾说过：“21岁时，我的期望值降到了零。从那以后，一切都是额外的收获。”
在通勤、工作或锻炼等活动中，收入越高，悲伤感越少。反之则不然：在几乎所有这些活动中，更高的收入并没有带来更多的幸福感。“穷人比富人更容易感到悲伤，因为无论人们在做什么，收入都能预测他们一天中悲伤程度的增加。”
我们设定优先级以帮助我们做出更好的决策
“令人惊讶的是，像我们这样的人，通过努力做到始终不愚蠢，而不是努力变得非常聪明，获得了多么大的长期优势。” 查理·芒格
一个几乎总是被忽略的关键问题是：为了成功，我们需要承担多大的风险？我们看到很多看起来很富有的人，但我们很少能清楚地看到他们为了达到目的承担了多少风险。有些人鲁莽行事，有些人谨慎行事，但我们真的无从知晓。
要想在人生中取得巨大成就，脱颖而出，获得丰厚的投资回报，你就需要承担风险（人力、财力、社会或其他方面的风险）。
问题就出在这不成立的那一半上。承担更多风险并不会带来更高的回报。相反，承担更多风险会增加未来结果的不确定性。
如果风险越大回报越高，那么从技术上讲，你就无需承担更多风险了。每个人都会一直孤注一掷。
传奇投资家霍华德·马克斯对“规避风险”和“控制风险”做出了至关重要的区分。 规避风险，我们就无法进步。相反，我们的目标应该是控制风险——承担适度的风险，但不要过度承担。
与金融领域看似严谨的科学性和数学的精确性相反，我们所关心的大部分事情都是无法计算的。风险通常难以定义，几乎总是无法精确衡量。
那些统计学博士会声称是百年一遇的严重市场崩盘，它们实际上每十年或二十年就会发生一次。黑天鹅事件比我们想象的要常见得多，而且不仅仅发生在股市。
在有史以来最重要的投资文章之一《赢在输家的游戏中》中，理财大师查理·埃利斯认为，大多数投资者应该通过避免亏损来赢得胜利。
优秀的投资者自然会思考如何减少失误。像沃伦·巴菲特、查理·芒格、霍华德·马克斯、保罗·都铎·琼斯、乔治·索罗斯和塞思·克拉曼这样的传奇人物从不抛硬币。他们耐心等待，直到胜算大到不下注才是愚蠢之举。他们一路走来难免犯错，但始终专注于将损失降到最低。
乔治·索罗斯曾精辟地总结道：“我的方法并非在于做出正确的预测，而在于让我能够纠正错误的预测。”真正技艺精湛的投资者重视灵活性、适应性和承受损失的能力，以便在第二天继续前进。
在最近一项针对约7000名富裕投资者的调查中，只有37%的受访者表示他们制定了正式的财务计划。 近三分之二的受访者基本上都是摸着石头过河。许多富裕人士都聘请了财务顾问，但真正能为客户制定稳健且灵活的计划的顾问却寥寥无几。
我要郑重声明：如果你在没有明确计划的情况下进行投资——也就是说，部分或全部投资没有与既定目标明确匹配——那么你是在投机，而不是投资。
一组著名研究人员测量了19000名年龄在18岁至68岁之间的人的性格、价值观和偏好。他们发现，这些特质的预期变化与实际报告的变化之间存在巨大差距。
我们其实不太擅长预测未来的需求。我们总是假设现在喜欢的东西将来也会喜欢，假设我们的价值观不会改变。
财富的真谛在于获得满足感。
积极心理学领域一些最有力的研究发现表明，感恩和慷慨是幸福的深层来源，这种幸福既体现在切身感受中，也体现在反思层面。
除了我们自身的决心之外，我们生活中许多好的结果都归功于他人的帮助以及一些运气因素。
“投资中最重要的一门学科不是会计或经济学，而是心理学。” 霍华德·马克斯
首先要认识到，我们每个人在金钱和投资方面的经历是多么独特。
我们的投资表现远逊于自身投资。截至2015年底的20年间，美国股市上涨了近五倍。在此期间，平均买入并持有策略的收益率高达483%。但美国股票型共同基金的平均投资者收益率仅为251%。这种差异被称为“行为差距”。
挑选证券不是一件容易的事——对任何人来说都是如此。 每个想在证券交易中获胜的投资者都必须问问自己：交易所的另一边是谁？当你买入时，有人在卖出；当你卖出时，也有人在买入。他们掌握着你不知道的信息吗？
数十年的数据表明，持续展现投资技巧非常困难。据标准普尔公司统计，超过五分之四的专业选股者在5年或10年的时间里，都未能跑赢他们所投资的市场（无论是大盘股、小盘股还是国际市场）。
并没有确凿的证据表明，人们可以持续地挑选出表现优异的基金。
成功的投资始于审视自身。而目光投向窗外或盯着财经电视节目则会适得其反。
“一切都要尽可能简单，但不能过于简单。” ——阿尔伯特·爱因斯坦
“怀疑不是一种令人愉快的状态，但确定性却是一种荒谬的状态。” 伏尔泰
简单往往很难。
简单远比表面看起来更加难以捉摸，这在很大程度上是因为人类实际上渴望复杂性。我们喜欢在生活的各个领域拥有众多选择，无论是食物、朋友还是共同基金。
由于人类难以应对不确定性，大脑常常像一台“妄下结论的机器”。
正如卡尼曼所说，“你所看到的即是全部”。
婴儿潮一代在股市表现方面可谓极其幸运。20世纪80年代和90年代的股市回报率异常高。这使得这一代人对股市的长期表现抱有过高且不切实际的期望。
查理·芒格：“我们倾向于买入那些……我们无法确切知道未来会发生什么，但结果会不错的股票。”
在投资领域，最关键的三个字始终萦绕在人们心头：“我不知道”。
谦逊——即承认自己无知的这种情感能力——正是包括芒格、巴菲特等在内的一些世界顶级投资者的共同特征。
摩根大通曾说过。真正“赢得”投资游戏的秘诀在于，不要让完美主义阻碍了我们追求“体面”的成果。
“获得令人满意的投资回报比大多数人想象的要容易；获得卓越的回报则比看起来要难。” ——本杰明·格雷厄姆
很多公司的表现并不尽如人意。我们最熟悉的那些公司已经取得了成功（这正是统计学中所谓的“样本偏差”的绝佳例证），而我们却看不到那些始终未能崛起的小公司。
在过去的90年里，只有4%的公司对整个美国股市的净收益做出了贡献。 在此期间，排名前 86 位的股票（在 26,000 只股票中）创造了 32 万亿美元财富中的 50%。
查理·芒格解释说：“复利的第一条原则：永远不要无故中断它。”
人摩根·豪塞尔敏锐地指出，几乎所有这些书籍都忽略了巴菲特故事中最值得借鉴的一点：他很早就开始投资，并以此为基础不断积累财富。 豪塞尔宣告了“异常小的基数”的重要性，即生活中几乎所有非常大的事物都是从非常小的事物开始的。
我们总有一种想要做点什么的冲动——想要让事情变得更好，或者仅仅是因为我们坐不住。杰森·茨威格指出：“大约99%的情况下，投资者最应该做的就是什么都不做。” 这样做意味着放弃控制权，我们不会轻易这样做。
投资中最重要的技能之一是耐心，即斯多葛派那种无所作为的能力。 刻意为之。无论是在金钱方面，还是在其他方面，那些掌握了延迟满足艺术的人更有可能取得成功。
“对于一个总是觉得足够多还不够的人来说，没有什么是足够的。” ——爱比克泰德
“正念的奇迹首先在于，你身处此地。” 一行禅师
爱比克泰德说：“智者不为自己没有的东西悲伤，而为自己拥有的东西感到高兴。”
然而，知足常乐却很难。它比追求更多更难。追求更多是一种根深蒂固的进化生存本能。人类不仅生存了下来，而且主宰了所有其他物种，部分原因就在于我们渴望成功的天性。
购物会促使大脑释放多巴胺，带来短暂的快感。