“我们最佳下注的好日子，已经一去不复返了。”——乔治·索罗斯，2000年4月 1996年12月6日，格林斯潘发表了著名的《非理性繁荣》讲话，对美国股票市场的价格高估发出了警告。但是，在接下来的3年里，股市依然一路高涨， 许多人认为过去几十年间全球宏观投资基金得到的超额收益，仅仅是中央银行的失误与政府政策不当的结果，比如试图固定名义汇率（英镑危机、亚洲金融危机）和微观干预经济（政治利益驱动的政...

从未成功过的人们才会认为成功最甜美。 假如我不曾见过太阳 原本可以承受黑暗 然而阳光已将我的荒凉 变成一种我从未见过的荒凉 狄金森一生存世的作品约1800首，写于1862年的就多达366首。 她在25岁以后，就过上了闭门不出的幽居生活。 狄金森在她二楼的房间写诗，写字的桌子就摆在窗前。桌子很小，只够放一张信纸。透过窗子，能看到家里的花园。 希金森认为她的诗歌缺乏控制，并建议她不要急着...

债券之间的价差最终总是会逐步缩小，这就是梅里韦瑟从埃克斯坦收购案中总结的宝贵经验，也是他后来在长期资本管理基金长期依赖的经验。 如果等待形势扭转的时间太漫长，交易者很可能熬不到胜利曙光的出现就已经破产了。 在1998年版的《韦氏大学英语词典》中，对冲基金一词的释义为“高风险的投机手段”。 梅里韦瑟很清楚，只要巴菲特愿意投资，其他人马上就会跟进。这位谈笑风生的亿万富豪一如既往，话语友善且充满鼓...

“股价”是投资者所能追踪到的最没有价值的信息，却又是投资者最普遍追踪的信息。 千万不要听信任何专业投资者的投资建议。 在增长率为零的行业，特别是让人厌烦和压抑的行业中，你根本不用担心竞争的问题。你不必整天提心吊胆地防备着周围潜在的竞争对手，因为根本没有其他公司会对这样一个零增长行业感兴趣。这样一来就给了你更大的回旋余地来继续保持增长以及扩大市场份额。 铁镐和铁锨”（picks and sho...

至于那些有赚钱禀赋之士，即使出身清寒或中产，只要娶个有钱有势的妻子，便等于获得向上爬的社会梯阶、奠下良好的“商业基础”。 这些“教父”大都没有可以推心置腹的朋友（有的只是“生意伙伴”），社交生活乏味枯燥，因此寻求年轻女性的性慰藉，几乎是唯一的“解闷”方法。 在他们无计划扩张的庞大企业公司里，大部分职员只不过是拿着低廉工资的炮灰而已，因为东南亚长期压制工会活动，而且大企业需要时，还从国外进口更...

有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。——查理·芒格 “正如杰西·利弗莫尔说过的：‘赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。’” 如果说我们有什么本事的话，那就是我们能够弄清楚我们什么时候在能力圈的中心运作，什么时候正在向边缘靠近。——沃伦·巴菲特 如果你确有能力，你就会非常清楚你能力圈的边界在哪里。没有边界的能力根本不能称之为能力。 我同沃伦·...

股票作手必须和强大的心魔作斗争，而且如果没有成功，将会付出巨大的代价。 低级的新手总认为自己无所不知。 那些固定比例的佣金又怎么能让他们知足呢？歪门邪道才是他们的赚钱大法。 可当你知道为了不赔钱什么不能做的时候，你也就能明白了“做什么能赚钱”这个道理。 如果不能保证充足的睡眠，人的身心都会陷入疲倦状态，从而影响判断，这种后果不堪设想。 报告里的许多东西都是没用的，是人有意布置的圈套，除此之外...

食用低动物性蛋白质食物的老鼠，运动量明显高出许多，也不容易疲倦 电线杆越多的国家，心脏病与其他疾病的发生率都较高，因此，电线杆与心脏病是正相关，但却不能因此证明电线杆会导致心脏病——相关并不表示因果关系。 动物性食物的营养素会促进肿瘤发展，而植物性食物则可以减少肿瘤发生。 若你能活到统计数字上的平均年龄，你的心脏将已为你跳动了30亿次。 形成心脏病的构成要素之一，就是硬化斑（plaque）。...

诺贝尔奖得主、行为经济学之父丹尼尔·卡尼曼将过度自信称为“认知偏差中最显著的一种”。 烟草公司开始混淆视听。他们的第一招是质疑现有的研究结果；第二招是呼吁进行更多的研究；第三招是转移注意视线，资助其他容易让媒体兴奋和大肆报道的研究项目，比如室内装修污染综合征或疯牛病的研究。 一份行业的秘密备忘录后来提醒业内人士，“让民众产生不信任感就是我们的目的”。 英国皇家学会的座右铭是“凡事不可尽信”。...

仿制药，也就是在品牌药的专利过期之后，合法仿制出来的廉价版本。 正如一位在药厂负责生产的高管所说：“当我登上一架飞机，发现小餐桌板上有咖啡渍，我就会怀疑他们没有保养过引擎。” 大多数患者在更换手机服务商或购买汽车时还会细心调查一番，可是当他们走进药店时，“他们完全想不到自己塞进嘴里的东西可能致命”。 在纽约，拥有康奈尔大学化学博士学位的律师迈尔斯怀疑，兰伯西的化学家们根本够不上立普妥的档次，...

如果住房价值出现 30%的跌幅，价值为70万美元，但是,购房人仍然承担抵押贷款 90万美元财产缩水20万美元。如果没有其他类型的资产,她实际上就将破产。资产负债表处于水深火热中的人们别无选择,只能偿还债务或重建储蓄，以恢复财务健康。 经济学家忽视了整个金融健康问题以及重建金融健康问题，在建立宏观经济学理论和模型时,他们假设私人部门总是追求利润最大化的。但是,私人部门追求利润最大化必须满足两个...

分析师感兴趣的三张主要财务报表分别为损益表、现金流量表和资产负债表。 那些想要人为地自我美化的公司，仅操纵某一张财务报表的数据而不影响其他财务报表，或不在同一张财务报表中进行项目抵消的做法是不可行的。 发现篡改账目的建议步骤如下： 了解行业。你应该通过了解公司所处的行业，确定该行业内的领先企业并将其作为参考标准。 收集和阅读近年来所有的财务报表和报表附注。这其中不仅包括这段时期内综合的一套财...

他真想一把火烧掉这办公室，而他的双唇向每个人说你好。 他被解雇了，自由了。 他真想一把火烧掉这办公室，而他的双唇向每个人说你好。 他被解雇了，自由了。 什么都没有，过去不曾有，将来也不会有。 我两腿间的猛兽向你两腿间的猛兽嚎叫。 我没有余力去死去消亡。 我从哪里来？要到哪里去？我记得自己曾有一个名字，和生活…… 我只是一段木头，没有情感或理智，而我存在的目的只是为了治愈伤口。 ...

什么也不再飞过。死神已经降落。 树木是幸福的，因为它几乎没有知觉。 她的玫瑰至今给我留下了芳香，这芳香却是一缕忧伤…… 我的心啊，被世界、肉体和地狱塞满了苦难。 “我是生命、光明和真理！”纯洁的艺术像基督一样呼喊。 污泥中有洁白花朵的根基快乐中有思念的忧伤。 一位仙女是你的教母，她的名字叫做绝望；在痛苦与遗忘的森林中九位缪斯包扎你受伤的心脏。 当跨上这雄壮的神马我颤抖着说道：“生...

指点江山，激扬文字，粪土当年万户侯。 看万山红遍，层林尽染；漫江碧透，百舸争流。 鹰击长空，鱼翔浅底，万类霜天竞自由。 怅寥廓，问苍茫大地，谁主沉浮？ 恰同学少年，风华正茂；书生意气，挥斥方遒。 指点江山，激扬文字，粪土当年万户侯。 曾记否，到中流击水，浪遏飞舟？ 敌军围困万千重，我自岿然不动。 踏遍青山人未老，风景这边独好。 惊回首，离天三尺三。 雄关漫道真如铁，而今迈...

若不是被赐予了痛苦 人类早将迷失，大失理智 若要我杀死一个年轻人 就让他沉溺于安逸的生活 使他认为无须动手即可获得 也使他无法领悟人之所以为人的生命真谛 若要我杀死一个年轻女仆 只要教她收藏珠宝和服饰 以及激情、快乐和虚无的奢华 那坚持信仰的人 失去了一切质疑的权利 太阳之下无新事 一切都曾存在过 只不过是以不同的样貌 人们的痛苦吞噬...

我们每个人都可能被某些想法约束，并认为那就是真相，于是我们执著其中。 当你种植莴苣时，你不会因为它没有生长好而责怪它。然而，我们与朋友或家人之间出现问题，我们却责备别人。 爱缺少了理解，只会令人痛苦。 绝望是人类能遇到的最糟糕的事情。 真正的爱，要求深刻地理解。 当你吃柑橘时，这就是生命里最重要的事。 汉字中的“閒（闲）”字，以“门窗”为框，里面是个“月”，寓意只有那些真正悠闲的人，才有时...

水上航运的成本是公路运输的1/3。从养护上来说，公路和铁路都需要从零开始开发建设和维护，而水运只需要在河流原有的基础上加以建设和维护即可。而且水运的运能也是铁路运输和公路运输没法比的，一艘5 000吨级船舶的运量相当于100辆汽车或100节铁路车皮。 我们有一个制度成本，那就是户籍和公共服务挂钩的制度。如果一个人流动到另外一个地方，却没有当地户籍身份的话，那么，他的社会保障和公共服务待遇都与...

资本主义民主是我所知的最坏制度，但是过去那些屡经试用的制度甚至更坏。-温斯顿·丘吉尔 金钱是稀缺资源，政治资本也同样如此。如果将目光停留在占据新闻头条位置的小问题之上，那么我们就会忽视那些更有意义的大问题。 1989年最富有的1%的家庭拥有全国资产总额的39%。然而，他们只占有16%（仍然不错）的收入份额。 富人收入的飙升和穷人收入的减少，并非由罗纳德·里根一手造成。当然，他对高收入者实施了...

万科是超过25%的利润不做的，超过利润的时候很多资本拥入这个市场，自然会造成产品投资大大超过需求，而后是过剩、积压，价格下降，所以我们提出超过25%不做。 - 王石 据美国《财富》杂志报道：中国中小企业的平均寿命仅2.5年，集团企业平均寿命仅7-8年；美国每年倒闭企业约10万家，而中国有100万家。 2011年12月，重庆市委书记薄熙来在一次讲话中提到：不过2-3年的时间，就可以增加550万...